每股净流动资产价值_Net Current Asset Value Per Share

每股净流动资产价值是什么？

每股净流动资产价值（NCAVPS）是本杰明·格雷厄姆提出的一种衡量股票吸引力的指标。这一关键指标对于价值投资者尤为重要，计算方法是将公司的流动资产减去总负债。

格雷厄姆认为优先股属于负债，因此也要从流动资产中减去。最后将结果除以已发行股份的数量。每股净流动资产价值与营运资金相似，但不同之处在于它是将总负债和优先股从流动资产中减去，而不是从流动资产中减去流动负债。

每股净流动资产价值的公式为：

NCAVPS = (流动资产 - (总负债 + 优先股)) ÷ 已发行股份

在研究工业公司时，格雷厄姆注意到投资者通常忽视资产价值，而更关注收益。但格雷厄姆相信，通过将每股净流动资产价值（NCAVPS）与股价进行比较，投资者可以找到优惠的交易。

实际上，净流动资产价值代表了公司的清算价值。公司的清算价值是其所有实物资产（如固定设施、设备、库存和房地产）的总价值。它不包括无形资产，如知识产权、品牌知名度和商誉。如果一家公司破产并出售其所有实物资产，那么这些资产的价值就是公司的清算价值。

因此，低于NCAVPS交易的股票意味着投资者可以以低于其流动资产价值的价格购买公司。只要公司有合理的发展前景，投资者很可能会获得远超投入的回报。

除了NCAVPS，格雷厄姆还推荐了其他价值投资策略以识别被低估的股票。其中一种策略是防御性股票投资，表示投资者将购买能提供稳定收益和分红的股票，无论整体股票市场和经济出现怎样的情况。

这些“防御性股票”特别吸引人，因为它们能够在经济衰退期间保护投资者，为他们在市场下滑时提供缓冲。防御性股票常见于消费品、公用事业和医疗保健领域。这些股票在衰退期间通常表现更好，因为它们是非周期性的，意味着它们与商业和经济周期的关联性不高。

根据格雷厄姆的观点，如果投资者在股价不超过其每股净流动资产价值的67%时进行投资，将会获益良多。[1]

然而，格雷厄姆明确表示，并非所有运用NCAVPS公式选择的股票都会产生强劲的回报，投资者在运用这一策略时应多样化其持仓。他建议至少持有30只股票。

[1] Corporate Finance Institute. "Stock Investing: A Guide to Value Investing." Accessed July 20, 2021.